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起首： 华金证券
投资要点
本年11月好意思国大选终结、财政刺激政策落地、10月经济数据和三季报对A股走势的负面影响有限。（1）好意思国大选终结短期对国内市集情感和出口可能存在一定影响。一是历史训导来看，好意思国大选终结对国内市集风险偏好和出口均有一定影响。二是若是特朗普当选，对市集情感和出口可能都有一定影响。（2）11月东谈主大常委会的召开可能明确财政政策，对A股影响偏正面。一是历史训导上，“四万亿”盘算推算出台后，上证综指10个交游日的涨幅达18.2%；二是本年11月东谈主大常委会明确财政刺激盘算推算和鸿沟，有望训导市集对经济和盈利招引的预期。（3）经济数据潜入对11月A股走势影响较小。一是政策出台后的第一个月的经济数据潜入对A股走势影响有限；二是2014、2020年11月（与本年访佛）A股受三季报影响较小。
比照历史训导，本年11月A股依然可能震憾偏强。（1）2010年以来14年中有8次上证综指11月高涨。（2）影响A股11月走势的中枢身分是政策和外部事件、流动性。一是政策和事件偏积极时A股11月施展偏强，如2013、2014、2015、2016、2020、2022、2023年；反之，政策收紧或外部事件偏负面则A股施展偏弱，如2011、2017、2018年。二是流动性对A股11月走势也有较大的影响。三是基本濒临A股11月的走势影响相对有限。（3）本年11月A股可能督察震憾偏强走势。一是积极政策大约率进一步落地；财政政策落地领悟政策宗旨抓续积极，饱读舞并购重组等也抓续落地实行。二是外部事件负面影响有限。三是流动性督察宽松：国外降息预期波动对国内制肘有限，股市资金督察较高水平的流入。
11月可能不时震憾偏强的结构性行情。（1）分子端：11月经济和盈利可能有所招引。一是经济预期可能有所招引：内需招引下消费链接回暖、低基数下出口可能回升、财政政策发力和地产减弱可能导致投资增速有所回升。二是企业盈利可能有所招引。（2）流动性：11月可能进一步宽松。一是好意思联储11月大约率链接降息，国内可能跟进宽松，逆回购加多、降息降准都有可能。二是11月微不雅资金可能链接改善。（3）风险偏好：11月政策可能链接支抓风险偏好。一是好意思国大选对国内情感有扰动，但一朝落地，不管谁当选，市集情感都可能有所招引。二是11月好意思联储大约率降息。三是东谈主大常委会明确财政政策，可能训导国内市集情感。
11月行业建树：成长仁爱周期可能有建树契机。（1）11月顺周期可能有建树契机。一是历史训导上，11月份消费、大金融、周期和军工等内需酌量行业相对占优；二是现时来看，内需酌量的顺周期和军工、国内科技等行业可能相对偏强。（2）若特朗普当选，则A股周期和科技行业可能受益。（3）财政发力下科技和周期可能相对占优。一是历史上财政发力时周期相对占优；二是11月东谈主大常委会将明确财政刺激盘算推算，财政发力的宗旨仍可能聚会在新旧基建、新质坐褥力，科技和周期可能受益。（4）11月建议逢低建树：一是政策和产业趋势朝上的电子、预计机、通讯（算力、低空）、传媒；二是可能受益于财政发力和经济回升预期的有色、建筑、建材、化工等；三是受益于基本面可能改善和外资流入的中枢钞票（电新、医药、消费）。
风险教唆：历史训导将来不一定适用、政策超预期变化、经济招引不足预期。
正文本色
一、月度聚焦：11月A股能链接走牛吗？
（一）好意思国大选、财政政策落地、10月经济数据潜入影响几何？
本年11月好意思国大选终结、财政刺激政策落地、10月经济数据和三季报对A股走势的负面影响有限：
好意思国大选终结短期对国内市集情感和出口可能存在一定影响。（1）好意思国大选面目格外着急，据RCP统计的民调数据来看特朗普支抓率（48.4%）仍是反超哈里斯（48.0%），特朗普再次获选的概率上升。（2）历史训导来看，好意思国大选终结对国内市集风险偏好和出口均有一定影响。比照2020年大选情况来看：当先民调数据上，以FiveThirtyEight统计口径为准，6月起拜登和特朗普支抓率开动出现显然分化，拜登支抓率上升而特朗普支抓率开动下滑，期间上证显赫走强，大选日本日（当地时期11月3日）上证涨幅达到1.4%，T+5、T+10个交游日内涨幅分辩为4.2%、3.6%，拜登胜选后短期内A股市集施展较强；其次好意思国政府对华政策导致我国对好意思出口增速显然回落，2021年2月4日拜登发表了上任后的首次应酬政策演讲，示意好意思国将直面来自“最严峻的竞争敌手”中国的竞争，后续针对Tik Tok、华为、以及部分我国军工企业的打压仍在链接，我国对好意思出口也自此抓续回落，累计同比增速于2023年2月下滑至-21.8%的阶段性低位。（3）若是特朗普当选，对市集情感和出口可能都有一定影响。自2018年好意思国贸易代表办公室（USTR）对我国开展301拜谒后中好意思贸易摩擦开启，特朗普政府抓续践行“单边主义”，打压我国多鸿沟国际商贸贯串和时刻发展，直至2020年拜登胜选后仍在链接对华发动一系列制裁，12月3日好意思国国防部认真将中芯国际等四家中国企业增列到好意思国防部“中国军方企业”黑名单上、4日好意思国政府将对中国共产党员收紧签证政策、7日好意思国国防部批准对台出售总值2.8亿好意思元的战地音信通讯系统（FICS）（为特朗普上任以来第十一次对台售武，亦是2020年以来第六次）等负面事件频发，其较为激进的政事立场仍是成为市集共鸣，因此若特朗普再度上台极大约率对市集情感和我国出口产生显然影响。
11月东谈主大常委会的召开可能明确财政政策，对A股影响偏正面。（1）历史训导上，对照2008年“四万亿”盘算推算来看，2008年11月5日，国务院常务会议上首次冷落“四万亿”盘算推算，上证当日、T+5、T+10个交游日的涨幅分辩达到3.16%、8.93%、18.21%，自此开启一轮牛市，2009年5月国新办新闻发布会上潜入遗弃当年4月底，三批中央投资名堂盘算推算仍是下达90%以上，“四万亿”盘算推算落实期间市集施展也显然偏强，因此财政政策加大刺激下对A股市集施展可能有显然提振。（2）本年来看，十四届天下东谈主大常委会第十二次会议11月4日至8日举行，届时会议可能明确财政刺激盘算推算和鸿沟，有望进一步训导市集对经济和盈利招引的预期，对A股影响偏正面。
（二）历史上影响11月走势的中枢身分是政策和外部事件、流动性
比照历史训导，本年11月A股依然可能震憾偏强。（1）2010年以来11月A股市集施展多偏强，14年中有8次上证综指高涨，6次下降。（2）影响A股11月走势的中枢身分是政策和外部事件、流动性。一是政策和事件偏积极时A股11月施展偏强，如2013年贷款基础利率聚会报价和发布机制认真运行、2014年沪港通通达、2015年IPO重启、2016年供给侧更正鞭策、2020年拜登胜选同期国内疫情防控较好、2022年地产三支箭和防疫二十条政策出台、2023年中好意思元首旧金山会晤等，均对11月市集行情造成正面影响；反之，政策收紧或外部事件偏负面则A股施展偏弱，如2011年欧债危急延迟、2017年资管新规出台、2018年中好意思贸易摩擦加重等。二是流动性对A股11月走势也有较大的影响：当先若流动性偏宽松则市集可能走强，如2014年央行非对称下调金融机构东谈主民币贷款和进款基准利率、2015年央行降息降准等；其劣货币政策收紧下市集可能走弱，如2010年央行升准。三是基本濒临A股11月的走势影响相对有限：基本面庞的（制造业PMI、地产销售、社零、工业企业盈利增速等）走弱可能不影响市集行情走强，如2013、2014、2021和2022年，反之基本面施展较强下A股也可能走弱，举例2010、2012、2019年。（3）本年11月政策偏积极，外部事件负面影响有限，流动性督察宽松，A股可能督察震憾偏强走势。一是积极政策大约率进一步落地；当先，11月东谈主大常委会明确财政刺激盘算推算，财政政策落地领悟政策宗旨依然是抓续积极，后续针对提振消费、地产减弱、专项债刊行等刺激政策仍有较大出台空间；其次，本钱市集政策方面，饱读舞并购重组等本钱市集政策也抓续落地实行，进一步推动本钱市集高质地发展。二是外部事件负面影响有限：当先，如前所述，若特朗普当选，对A股情感短期有一定影响，但另一方面也加大国内扩大内需政策的预期，政策有望进一步推动国产替代、自主可控酌量行业的发展；其次，好意思联储11月大约率仍降息，非农服务数据大幅下滑，进一步强化了年内好意思联储降息的预期，同期国内货币宽松的宗旨也难转化。三是流动性督察宽松：当先，稳增长政策抓续落地，政策导致经济招引预期上升下东谈主民币汇率相对好意思元指数偏强，督察相对相识，国外降息预期波动对国内货币宽松的制肘有限，我国货币政策宽松空间较为充裕，降准降息仍可期待；其次，积极政策落地导致经济招引预期上升，市集情感抓续改善，10月A股日均成交额督察在2万亿以上，融资、外资等资金仍在督察较高水平的流入，微不雅流动性相通偏宽松。
二、月度策略：11月可能不时震憾偏强的结构性行情
（一）分子端：11月经济和盈利可能有所招引
11月经济和盈利可能有所招引。（1）经济预期可能有所招引。一是内需招引下消费链接回暖：文化和旅游部数据中心测算国庆假期期间天下国内出游7.65亿东谈主次，国内旅客出游总坑害7008.17亿元，较2019年同期分辩增长10.2%和7.9%，住户出行和消费意愿显然改善，社零增速可能链接上行。二是低基数下出口可能回升：客岁10月基数较低，10月出口金额当月同比增速仅录得-6.6%，重叠国外库存仍处低位、国外消费旺季降临等催化，后续出口大约率不时结构性好转趋势不变。三是财政政策发力和地产减弱可能导致投资增速有所回升：当先，专项债刊行显然提速，9月新增专项债鸿沟达1.12万亿，且据企业预警通数据，遗弃10月30日，本年各地已刊行新增专项债38964.76亿元，按照本年新增所在政府专项债务名额3.9万亿元预计，刊行程度特等99.9%，各地基建名堂程度有望进一步提速，基建投资增速可能督察一定高位；其次，制造业投资角度，10月制造业PMI已回升至景气区间，或指向市集需求回暖下企业信心有所招引，后续制造业投资增速大约率受益于财政政策的简略支抓和低基数效应链接改善；终末地产投资方面，本轮地产政策大幅减弱下销售增速仍是出现改善趋势，同期受益于需求拉动，水泥、平板玻璃等原材料价钱也在回升，后续地产投资增速可能低位企稳。（2）企业盈利可能有所招引；当先，三季度工业企业利润增速和A股三季报盈利增速均较二季度有所回落，1-9月工业企业利润累计同比增速为-3.5%，较1-6月的3.5%出现大幅回落，同期A股三季报盈利增速也有所回落， 2024Q3全部A股包摄母公司净利润同比增长率为-2.4%，比拟2024年中报的-1.6%，呈现盈利回落趋势；其次，低基数重叠政策发力，11月盈利增速可能有所招引，工业企业利润和A股盈利仍处于回升周期中。
（二）流动性：11月可能进一步宽松
11月流动性可能进一步宽松。（1）11月好意思联储大约率降息。一是数据来看：9月好意思国PCE同比下降至2.1%（前值为2.27%），中枢PCE同比下降至2.65%（前值为2.72%），通胀数据仍在抓续回落，强化了年内链接降息的预期；此外服务市集来看，当周首次申领闲逸金东谈主数近期仍偏高，同期重叠受极点天气和歇工影响10月非农服务东谈主数大幅下滑，10月新增非农服务东谈主数仅为1.2万东谈主，取3个月迁移平均值也仅为13.6万，服务市集降温下年内好意思联储降息节拍不变。二是CME预测上，11月降息25BP的概率接近100%，12月链接降息25BP的概率也接近80%，国外流动性宽松窗口仍是开启，11月流动性督察宽松趋势不变。（2）国内货币政策可能跟进宽松。一是若好意思联储链接降息，央行后续可能跟进宽松，并谈判到现时超储率和净息差均处于低位，后续降准降息空间可能通达。二是历史训导来看，11月央行逆回购数目可能加多，资金面全体应较为充裕，国内流动性全体偏宽松。
11月微不雅资金可能链接改善。（1）当先，历史训导上11月外资、融资多为净流入。统计2016年以来积年11月陆股通、融资和新发基金的流入情况发现，11月微不雅资金多为净流入：8年中外资净流入7次，月流入均值为325亿元；融资净流入6次，月流入均值为283亿元，单月新成立偏股型基金份额均值达671亿份。（2）短期A股抓续督察2万亿成交额和较好的赢利效应，融资可能链接流入。近期市集情感火热，10月全A日均成交额督察2万亿元以上的高位，10月融资净流入鸿沟特等2600亿元，因此较好的赢利效应下融资可能链接流入。（3）11月财政政策落地后，经济招引预期上升，好意思联储降息后，外资可能进一步流入A股。一是现时处于好意思联储降息周期内，同期政策支抓下国内地产招引有望迎来拐点，中期维度下外资抓续流入是大约率。二是外资流入与国内基本面施展，尤其是地产销售酌量性较强，因此在11月财政政策落地后经济招引预期上升，房市可能企稳下有助于推动外资的进一步流入。
（三）风险偏好：11月政策可能链接支抓风险偏好
11月政策可能链接支抓风险偏好。（1）好意思国大选对国内情感有扰动，但一朝落地，不管谁当选，市集情感都可能有所招引。一是现时RCP统计口径下特朗普民调支抓率反超哈里斯，两党候选东谈主之间的竞争插足到尖锐化阶段，特朗普当选概率上升的环境下加重了市集对于后续好意思元指数走强、中好意思贸易摩擦加重的担忧，届时大选终结落地后可能对短期风险偏好有一定扰动。二是从中历久维度开赴，不管谁当选，好意思国政府对华政策均可能偏紧，但也有望进一步推动企业加大对研发和更动的投资，同期跟着国际市集的不细目性加多，国内市集需求首要性突显下可能刺激原土消费和酌量时刻的更动，此外政策可能针对性支抓原土科技企业，提供资金、税收优惠和时刻支抓，加速科技产业的发展，因此中历久维度下市集情感都可能有所招引。（2）11月好意思联储大约率降息，降息后寰球央行大约率跟进，寰球本钱市集风险偏好可能回升。如前所述，11月好意思联储议息会议上大约率降息25BP，而前期欧央行已晓喻三个要津利率下调25BP，亦然欧洲央行自2011年12月以来首次出现流畅降息的操作，寰球央行货币宽松流程再提速，风险偏好可能进一步回升。（3）11月东谈主大常委会明确财政政策，可能训导国内市集风险偏好。10月12日，财政部冷落拟一次性加多较大鸿沟债务名额置换所在政府存量隐性债务，可能为连年化债力度之最。而对照2015年至2018年，所在政府累计刊行置换债券12.2万亿元，接受置换非债券体式的存量政府债务，灵验缓解了所在政府债务聚会到期偿还风险，因此本轮化债鸿沟可能也在10万亿元傍边，后续所在政府或将链接刊行“特殊再融资债券”、“特殊新增专项债券”等用于缓释所在债务背约风险，政策预期偏强下链接提振风险偏好。
三、行业建树：成长仁爱周期可能有建树契机
（一）11月份消费、大金融、周期和军工等内需酌量行业相对占优
11月份消费、大金融、周期和军工等内需酌量行业相对占优。具体来看（1）消费及周期行业相对偏强，如2016.11和2017.11期间受益于供给侧更正政策酌量的建筑、家电、钢铁、石油石化，2018.11期间受益于猪周期下的农林牧渔，2022.11期间受益于 “三支箭”政策组合出台化解房地产企业融资困难的房地产施展占优，2016-2017年受益于供给侧更正下地产和周期景气上行的建筑、家电、地产。（2）军工等科技行业施展也较好，如2013.11受益于科技更动政策下的预计机、传媒、电子、通讯行业，2014.11期间受益于一带统统下的建筑、交通运输、预计机， 2021.11期间受益于自主可控政策导向下的军工、通讯、电子、预计机，2019.11年受益于新动力趋势下的电力招引与新动力、汽车，2022.11期间受益于ChatGPT落地开启AI行情的传媒。（3）大金融行业施展也较为占优，如受益于2012.11降准降息下走强的银行，受益于2014.11相信和理睬产物等表外融资大幅增长下走强的非银，2017.11受益于金融去杠杆政策渐渐落地下资金回流而走强的银行。（4）三季报与11月行业施展联系不大。曩昔14年中11月市集排行第一的行业中有9年的三季报排行位于行业15名及以后，分辩为2012、2013、2014、2016、2018、2020、2021、2022、2023年，或指向三季报对11月行业施展影响有限。
11月顺周期可能有建树契机。历史训导复盘，咱们发现，11月份消费、大金融、周期和军工等内需酌量行业相对占优。当下来看，一是内需政策支抓下部分消费可能具有契机：当先，10月制造业PMI小幅上升0.3pcts、9月社零同比增速回暖上升1.1pcts、耽溺风险政策下地产销售增速流畅4个月督察回暖趋势，均指向基本面督察弱招引趋势；其次，现时三季报领悟基础化工、农林牧渔、社服等消费和周期行业施展较好，盈利改善下部分周期和消费板块有所契机。二是受政策及产业趋势支抓，军工等科技行业具备一定契机：受益于信息建设国产化要求提高，信创大名堂招标密集落地，同期《国度数据尺度体系建设指南》建设数据鸿沟基础通用国度尺度、华为鸿蒙操作系统发布、各省智能算力加速布局、数据要素政策密集出台及软硬件系统国产化大趋势下的科技行业景气抓续上行；盈利上，三季报领悟部分科技成长如电子、通讯增速较高，因此部分科技成长11月施展可能靠前。三是活跃本钱市集政策频出，金融酌量板块具一定机遇：政策抓续饱读舞并购重组，低估值国企及新质坐褥力宗旨科技企业有望受益，上交所举行券商茶话会，就进一步活跃并购重组市集、买通政策落地“终末一公里”听取意见建议，A股并购重组市集迎来新的发展机遇，政策助力并购重组加速下酌量银行、非银及融资平台可能迎来机遇。
（二）若特朗普竞选到手，则部分科技和周期行业可能受益
若特朗普当选，则A股周期和科技行业可能受益。历史训导来看，证实咱们之前讲演《若特朗普当选，科技和周期可能受益》酌量发现，2017-2021年特朗普在职期间，A股科技和周期行业施展相对占优。现时从特朗普的竞选倡导来看，其对中国电子、制药、新动力、消费必需品等鸿沟的商品入口和好意思国AI酌量的高技术产物出口胁制可能进一步加强：一是特朗普团队重心说起加强中国国度安全酌量鸿沟要津投资的胁制，这将加速我国科技产业政策制定及训导科技巨头时刻自主冲破的垂危性；现时财政强调支抓的前瞻性、政策性新兴产业指向国产化流程加速的信创、AI产业链酌量的芯片与半导体、中国“星链”开启的生意航天、以及政策密集催化的数据要素等，尽头是9月事创大名堂招标加速，政务外网名堂的实行力度大，有助于训导国内自主可控的信息时刻产物的市集占有率，政策抓续催化下产业趋势明确向好。二是特朗普团队说起要渐渐减少对中国必需品的入口及取消中国贸易最惠国待遇：2023年来看，通讯招引、预计机、电工器材、日用机械、家用电器、汽车相当零配件为我国对好意思出口的重心行业，若特朗普上台，财政、货币政策发力和刺激消费等政策出台均可能加简略度，如所在债结构后续有望优化下可能加大对“两新”政策、披发消费券的鞭策，政策落地预期仍偏强下酌量出口制造企业及上游原料可能受益。三是特朗普团队言论及政策重心说起将对中国在墨西哥的电动汽车等产物 “加税 100%”，我国电动汽车在 “一带统统” 建设运用政策优势和基础门径建设机遇拓展沿线国度市集，国际动力署预测到2030年寰球电动汽车数目增长中最大的份额来悔改兴市集如东南亚、拉好意思、中东等地，泰西贸易保护主义昂首下，中国电动汽车可能受益于贫寒新兴市集新机遇。
（三）财政发力下科技和周期可能相对占优
财政发力下科技和周期也可能相对占优。一是十四届天下东谈主大常委会第十二次会议11月4日至8日举行，届时会议可能明确财政刺激盘算推算和鸿沟，有望进一步训导市集对经济和盈利招引的预期，与经济招引酌量的周期（铜、铝、化工等）行业施展可能出色。二是财政发力的宗旨仍可能聚会在新旧基建、新质坐褥力，科技和周期可能受益：当先，历史训导看，中国曩昔5轮财政膨大周期开动后的一个月、三个月、半年内，消费、科技及周期行业较为占优，如受益于2008.8叮属金融危急的4万亿刺激下走强的建筑材料和有色金属等酌量的基建链，受益于2012.5叮属增长放缓的逆周期更正下走强的好意思容看护和食物饮料等消费、互联网海浪走强的电子和预计机等科技以及基建酌量的建筑材料等周期，受益于2015.10棚改货币化鞭策下的非银金融和房地产、受益迁移互联网趋势的电子和预计机等及后地产周期酌量的好意思容看护及纺织服装，受益于 2018.3加速所在政府专项债去杠杆下走强的好意思容看护等消费、更动药出海加速的医药、云预计发展下的预计机，受益于2020.3疫情期间逆周期更正下走强的食物饮料和好意思容看护等消费、新动力趋势下的电力招引以及云预计和5G加速发展下的电子、传媒等科技。现时来看， 其一，财政发力下，经济招引酌量的周期行业可能受益：集合前期财政会议上冷落拟一次性加多较大鸿沟债务名额，置换所在政府存量隐性债务以及稳地产政策进一步鞭策风险化解，预测对基建酌量周期造成一定拉动，集合数据来看，5-9月商品房销售额同比上行了3.2pcts，本周30大中城市商品房成交面积同比上行130.8%，地产抓续企稳下预测地产链酌量建筑、周期等行业中部分优质国有钞票受益。其二，政策可能抓续饱读舞本钱市集结构优化、并购重组，新质坐褥力宗旨科技企业有望受益：前期国新办开会提到证监会将积极支抓上市公司围绕政策性新兴产业、将来产业等进行并购重组，教会更多的资源要素向新质坐褥力宗旨汇聚；近期民企则主要聚会在收购半导体等新质坐褥力钞票宗旨，如嘉必优、华峰化学、谈恩股份等，政策进一步助力并购重组加速下酌量低估值国企及新质坐褥力宗旨科技企业有望受益。
（四）11月建议逢低建树：科技成长以及顺周期
逢低建树柔和政策导向和产业趋势朝上的TMT。（1）电子方面：消费电子方面，苹果上一季的收入年比加多6%，手机销售额增长5.5%，比市集预期略高，手机终局积极鞭策AI的落地下消费电子景气有望抓续上行；半导体方面，近期宜兴市政府与株洲中车时间半导体有限公司签约落地封装线建设贯串名堂，主要面向新动力汽车市集，达产后将造成年产500万只中低压IGBT模块封装产能，可情愿300万台新动力汽车需求，AI带来的端侧换机潮推动芯片板块四季度景气上行。（2）预计机方面：国产软件方面，证实第一新声酌量，2022-2027年中国数据库全体市集将督察增长态势，2022-2027年复合增长率达到30.7%，我国在数据库市集国有化进展加速；数据要素方面，近期2024寰球数商大会上国度数据局示意将存身现时数据市集发展阶段，以表露规定、补皆短板为重心，尽快建立完善数据产权轨制，配套出台数据产权登记、质地照料、包袱界定、合规照料等方面的具体规定，数据要素监管进一步完善；智能驾驶方面，近期世界智能网联汽车大会全体大会上，智能网联汽车“车路云一体化”一致举止宣言认真发布，北京等近20个试点城市共同究诘将开展十项举止，加速鞭策智能网联汽车产业发展监管。（3）通讯方面：低空经济方面，近期《深圳市低空起降门径高质地建设决策（2024-2025）》对将来低空空域开放程度、生意运营航向数目、低空保险程度、低空航空器起降阵势等方面冷落明确建设宗旨，至2025年底深圳将建成1000个以上低空遨游器起降平台，产业基金奠定发展基础；智能算力方面，近期工业和信息化部组织认真启动北京、上海、海南、深圳四地升值电信业务扩大对外开放试点责任，试点实行后，外资企业可在试点地区独资筹谋互联网数据中心（IDC）、在线数据处理与交游处理等电信业务，可能为我国IDC及国产算力提供放量契机；《中国综划算力指数讲演（2024）》中领悟遗弃2024年6月，中国在用算力中心的机架数目特等830万，算力鸿沟达到246 EFLOPS（以FP32精度预计），智能算力同比增速特等65%。（4）传媒方面：游戏方面，2024年除4月与5月外，单月披发国产网罗游戏版号长久保抓在百款以上，本年累计披发的国产网罗游戏版号已达1072款，显然特等客岁同期，国产网罗游戏版号披发相识增长，各公司有望管待新产物周期。
逢低建树受益于财政发力和经济回升预期的有色、建筑、建材、化工等。一是有色方面，好意思联储降息下寰球经济回暖重叠地缘冲突升级下有色价值抓续突显，好意思元信用边缘走弱、好意思联储开启降息之下寰球经济插足招引期，寰球订价的大量商品铜、铝等有色金属景气可能抓续改善，10月铝和铜的价钱相对9月分辩回暖0.3pcts、5.7pcts。二是建筑建材行业：近期住建部会议强调加大“白名单”名堂贷款投放力度耽溺化解风险，集合前期政事局会议冷落要“要促进房地产市集止跌回稳”及“调节住房限购政策，裁汰存量房贷利率”，进一步树立了近期金领会议酌量地产政策的基调，另一方面提振内需政策发力下消费回暖，7-10月零卖业景气指数（CRPI）回升了1.8pcts，住户购房意愿训导下地产有望企稳回暖。三是化工行业，甲醇受益煤炭冬储季开启，成本支抓或转好；甲醇企业利润企稳，开工率位于高位，当今国内开工率为82.1%，中东地缘风险回落下供应全体宽松，行业景气上行。
逢低建树受益于基本面可能低位改善和外资流入的中枢钞票。（1）电新行业：一是电板方面，澳大利亚锂矿商皮尔巴拉矿业公司晓喻将2025财年的锂精矿坐褥携带产量下调至70万-74万吨，而此前携带产量为80万-84万吨，短期市集库存握住下降；价钱方面，10月底碳酸锂价钱渐渐企稳回升，锂电供需步地进一步招引。二是光伏方面，近期工业和信息化部印发《工业互联网与电力行业交融应用参考指南（2024年）》提到借助AI预测模子提高了风电、光伏电站的发电量预测精度，有助于贬责间歇性动力接入电网的相识性问题，提高光伏产业运用后果。三是风电方面，近期中国中车“起程号”20MW飘浮式海优势电机组在江苏射阳中车时间绿色装备产业园到手下线、山东7个海优势电名堂补贴鸿沟以为达到了241.3万千瓦，四季度风力发电组建设速率加速。四是储能方面，近期福建电力交游中心对第一批受理注册编造电厂酌量信息进行公示，福建电力交游中心受理了3家编造电厂的注册央求，当今电力市集仍是插足攻坚阶段，预测在扶助服务、现货市集以及天下调和电力市集建设方面将提速；特高压、电网智能化及电力招引出海等宗旨景气抓续上行。（2）医药行业：政策端，江西省医疗保险局发布《对于作念好中医优势病种按疗效价值付费医保支付照料更正试行责任的奉告》，明确从12月1日起江西省首批121个中医优势病种按疗效价值付费，参照西医手术病种支付尺度进行医保结算；价钱端，本周中药价钱指数上升0.3pcts。（3）消费行业：一是社服行业，国内内需政策握住加码落地下9月社会零卖额同比3.2%高于预期，后续内需政策发力有望使基本面链接上行。二是商贸零卖，9月天下网上零卖额累计同比增长8.6%，什物商品网上零卖额增长7.9%，线下共振预测抵消费造成提振。三是纺服行业，7-9月我国服装鞋帽针纺织品类外售高增，服装及穿着附件出口累计同比7-8月保抓在10%以上较高水平；8月我国服装鞋帽针纺织品类销售同比降幅拘谨至-1.9%，纺服行业内销转暖推动盈利招引。
四、风险教唆
1．历史训导将来不一定适用：文中酌量复盘具有历史局限性，不同期期的市集条款、行业趋势和寰球经济环境的变化会对投钞票生不同的影响，曩昔的施展仅供参考。
2．政策超预期变化：经济政策受宏不雅环境、突发事件、国际联系的影响可能超预期或者不足预期，从而影响当下分析框架下的投资决策。
3．经济招引不足预期：受外部骚扰、贸易争端、当然灾害或其他不行预测的身分，经济招引流程可能有所波动，从而影响当下分析框架下的投资决策。
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包袱裁剪：王旭 开云kaiyun.com