作家：连平 刘涛 （连平 广开头席产业商议院首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长）开云kaiyun
北京时刻11月6日，2024年好意思国大选成果揭晓，共和党候选东谈主特朗普以较为理解的上风打败民主党候选东谈主哈里斯，再次入主白宫，成为好意思国第47任总统。不仅如斯，共和党还同期禁止了好意思国参、众两院，这将为好意思国经济和中国经济带来一系列紧要影响和变化，异日几年国际经济利益形式将发生紧要调养。
好意思国经济和好意思国金融商场会受到冲击吗？好意思联储降息程度会受到影响吗？中好意思交易会出现什么新变化吗？东谈主民币汇率将迎来增值如故贬值？中好意思经济会透顶“脱钩”吗？……本文拟针对上述问题作出相应恢复。
一、特朗普当选对好意思国经济有益有弊
特朗普再行当选有益于好意思国办事增长和经济复苏。从两党候选东谈主在竞选中建议的国内经济和社会政策看，两边存在理解不同：民主党候选东谈主哈里斯在一定程度上连接了拜登政府的基本政策念念路，重点是“富东谈主和大企业加税、穷东谈主减税”、提高社会和医疗保险、对外侨接收和气处分等，其社会福利颜色较重，有益于带动消耗增长。而特朗普的政策方针要点则主要放在增多办事上，其建议的“对内裁减企业税率、对外加征关税、疏漏好意思元、限制外侨”等政策组合，根柢方针在于减少入口、扩大出口和制造业投资，以增多好意思国国内办事。短期来看，特朗普和哈里斯的政策看法齐有可能在一定程度上推动好意思国经济复苏，只不外前者更注重刺激投资和出口，后者侧重于驱动消耗引擎。事实上，回来畴昔40多年好意思国经济的增长轨迹，除80年代初、2008-2009年、2020年等颠倒危急时段，两党的“经济事迹”并无理解差距，这很大程度上亦然好意思国经济内生韧性所决定的。
图1：1980-2023年好意思国历任总统任内经济和通胀走势
数据来源：wind，广开头席产业商议院
短期内有益于好意思国金融商场还原肃肃运行。本次好意思国大选两边自前年就启动启动竞选行为，中间出现过“换帅”、枪击等事件，两边势均力敌，民心高度分歧，选情抓续胶著，同期俄乌、中东等地缘政事突破兴风作浪，导致近期好意思国和寰球金融商场避险热诚抓续攀升，对好意思国股票商场、债券商场、外汇商场等形成一定扰动。跟着特朗普最终胜选，展望商场避险热诚短期内将得到较大缓解。后续若是特朗普的企业减税、松懈金融和产业监管等政策看法能渐渐落地，好意思国股市、债市等有望进一步得到提振。
中期内不撤废好意思国通胀压力会有所反弹。由于特朗普的加征关税、疏漏好意思元、限制外侨等政策看法不同程度上会成为入口商品价钱和国内工资水平飞腾的推手，有可能刺激通胀反弹。其成果是，好意思联储不但无法抓续降息，致使不得不研讨再行加息，这将导致光芒年好意思国经济和好意思股下行风险大增。从本色数据来看，限制本年9月，好意思国CPI同比增长2.4%,已降至2021年3月以来最低水平，但仍高于商场预期的2.3%;中枢CPI同比更是从8月的3.2%反弹至3.3%，高于商场预期的3.2%。尽管特朗普可能寄但愿于通过上台后大边界开采国内页岩油来降稚子源消耗资本，从而阻止通胀反弹，但从政策产出来看，约略难以在短时刻内收效。
二、对中国经济带来严峻挑战
关于中国而言，特朗普再次上台，重复共和党同期禁止参、众两院，异日四年好意思国非但不会改革对华摧毁的举座态度，反而有可能进一步加码竞争和对抗，激化双边矛盾，为中国经济带来诸多挑战和压力。
领先，中好意思经贸关系不笃定风险上升。从特朗普首个任期的推崇来看，其经济政策和对华政策的短视性、局部性、突发性、对抗性等特色推崇较为理解。由于其不肯意通过对话沟通、机制交流等通例渠谈来管控中好意思经贸关系中的不对，而倾向于接收极限施压的策略来加重矛盾和突破，因此，中好意思经贸关系在其第一任期呈现出较大的不笃定性。从特朗普这次大选中的对华政策来看，基本特色并未发生根柢升沉，其第二任期不行预测的风险依然相对较高。
其次，好意思国有可能将中国手脚最主要的敌手和瞎想敌。从哈里斯和民主党的竞选摘要来看，诚然将中国也视为好意思国的策略竞争敌手，但并非最首当其冲、最紧要的敌手，短期内俄罗斯和伊朗才是好意思国最主要的敌手和瞎想敌。因此，哈里斯在谈及好意思国与中国伸开竞争时，强调并不需要寻求中好意思突破。而共和党中的极点派则从国际政事博弈和经济竞争双重角度开拔，将中国定位于最主要竞争敌手和瞎想敌的扮装。这种理念在第一任期后半段依然深入地影响了特朗普。从特朗普对待俄乌突破的魄力看，他并不以为俄罗斯是好意思国主要的敌手。特朗普在竞选中建议对扫数国度加征10%的关税，但针对中国加征60%-100%的高额关税，某种程度上恰是将中国视为最主要竞争敌手和瞎想敌理念的投射。
再次，中好意思交易可能出现断崖式下落的风险。在中好意思交易方面，自特朗普首个任期掀翻交易摩擦后，好意思国针对中国出口推行并强化交易保护的政策倾向已难以逆转。但相对而言，拜登政府的交易保护政策尚有一定节制，对中好意思交易的影响是局部性、结构性和渐进式的。如2024年好意思国主要针对中国太阳能电板、电动汽车、医疗家具等部分出口商品加征关税。这部分商品在中国对好意思出口结构中的占比较为有限。因此，2023年中国对好意思出口总和虽有一定下降，但依然守护在4577亿好意思元的高位，中好意思交易逆差也仍高达3104亿好意思元。比拟之下，特朗普将中好意思交易关系视为对华施压的紧要技能，上台后有可能对中国商品推行全面和较纵欲度的加征关税措施。初步测算，此举如推行，异日可能导致中好意思交易下降5-10个百分点。此外，在中好意思科技协作方面，与民主党坚抓打造“小院高墙”，重点限制中国在半导体、东谈主工智能（AI）和量子等边界与好意思国企业和高校开展时刻协作不同，特朗普上台后，中好意思科技协作或将在各个边界齐受到理解限制。
再其次，东谈主民币汇率短期内有可能出现一定波动。好意思国大选前后，乃至于特朗普崇拜施政前，由于不笃定性较高，好意思元在避险热诚推动下可能阶段性走强，由此将对非好意思货币带来压力，导致东谈主民币等货币的汇率集体波动。特朗普后续如出台对华加征关税等限制性措施，也可能在一定程度上对外汇商场投资者预期形成扰动，推动东谈主民币汇率阶段性贬值。雷同情况在2018-2019年中好意思交易摩擦时间中曾经经屡次出现过。但从更长的时刻维度来看，东谈主民币汇率主要如故受中好意思经济基本面影响。跟着一揽子宏不雅政策渐渐落地，中国经济将肃肃复苏，增长会走出低谷；外资将不停流入愈加绽放的中国商场，出口产业的韧性将有助于我国对好意思保抓交易顺差，东谈主民币汇率水平踏实将会得到商场招供。从货币政策环境看，与2018-2019年好意思联储利率水平较高不同，异日一段时刻，好意思国货币政策总体上处于降息阶段。值得留神的是，特朗普的政策考量存在一定的矛盾，既但愿好意思元贬值以复旧出口，又看法好意思联储不要过快降息；而关税大棒最终还可能带来入口家具加价，从而推高通胀。事实上，好意思联储货币政策又并非是好意思国总统不错安全摆布的，因此异日好意思国的干系政策存在较大变数，东谈主民币不太可能靠近抓续的贬值压力。而我国干系政策器具箱内弯曲东谈主民币波动的器具还不少，有能力保抓东谈主民币汇率在合理的区间内基本踏实，东谈主民币不会出现抓续大幅贬值。
终末，由于中好意思之间阑珊明确的共同利益，不撤废异日“脱钩”的风险进一步上升。与民主党候选东谈主喜欢清洁动力、环境保护、医疗卫生等边界的国际协作不同，特朗普的对外政策推崇出较理解的零丁主义，既奉行交易和科技保护主义、摒除清洁动力应用，也不太温文医疗卫生、环境保护、打击作恶等边界的国际协作，或导致异日四年中好意思之间协作的空间进一步被压缩，致使形成两边事实上的“脱钩”。
三、中国怎么灵验破局？
手脚现谢寰宇最大的两个经济体，中好意思上演着寰球经济“领头羊”的扮装，可谓是“和则两利、斗则两伤”。两边保抓踏实关系，增进来往、负牵累地管控不对，不但稳当两国各自为益，为两国企业带来更多机遇，为两国东谈主民带来更多福祉，同期对寰球和平与蕃昌也至关紧要。关于中国而言，面对新挑战和新变局，应当更有创造性和求实地探索中好意思异日新的协作边界。
一是加速内需颠倒是服务消耗发展。确立收入增长长效机制，健全各样出产因素参与分拨的体制机制，多渠谈增多住户收入来源；加速鼓舞新式城镇化成立方法，扩大服务消耗需求增长的基数和增量；加速鼓舞农村地皮轨制改良，大幅擢升农民服务消耗能力；改良干系税制，擢升中高净值群体的消耗意愿；放宽服务业准初学槛，推动服务业转型升级，陶冶服务消耗新热门；加大投资力度，通过基础方法成立完善各样服务消耗的供给体系和配套方法等。惟有自躯壳格壮健，才有能力反抗外部击打。
二是加纵欲度拓展出口多元化发展空间。纵欲发展与发展中国度的交易和投资交易，尤其注重与“一带一起”沿线、中东欧、中亚、南亚、拉好意思等地区的交易议论，扩大发展中国度地区的交易一又友圈，开荒国际商场并扩大出口份额。复旧跨境电商拓展和国外仓成立，积极应用杜撰推行和大数据等时刻，智能对接供采，以促进跨境电商交易的渠谈多元化和技能万般化。
三是扩掀绽放，进一步改善国际营商环境。鼓舞高水平对外绽放，对接高圭表国际经贸轨则，完善产权保护、商场准入、公道竞争、社会信用等商场经济基础轨制，进一步减少外商投资准入负面清单，不异更多外资投向先进制造业、当代服务业以及高新时刻、节能环保等边界，为外资创造更广博的商场空间、营造更好的营商环境。
四是加速国内制造企业的“出海”方法。特朗普当选后，其温文的首要方针是增多办事，在“让制造业回流好意思国”政策的推动下，好意思国企业对国外投资很有可能在寰球范围内大幅度收缩，对此，中国可积极饱读吹和扶抓国内企业“出海”，既包括传统制造企业“出海”，也包括生物医药、新动力、智能制造等边界的先进制造企业“出海”；从“出海”方针地来看，不但不错进犯好意思国企业收缩或退出的东盟、中东、欧洲等地区和“一带一起”沿线国度，致使还可进犯好意思国脉土商场，通过加大对好意思投资来增进两边经济交融度，让好意思国片面的“脱钩”本色上变成不行能，同期还能带动国内原材料和零部件等上游家具出口。
五是允许东谈主民币阶段性限制贬值。特朗普再行上台后，跟着国际环境不笃定性和不踏实性的上升，齐将在增大东谈主民币汇率弹性的同期带来贬值压力，这种区间的挪动具体受商场预期变化和供求关系径直影响。此时，应用万般政策器具守住某一数值关隘莫得必要。稳当的贬值能够很好地对冲温煦和外部冲击，让宏不雅政策不错腾脱手来，针对国内需乞降供给、总量和结构等各方面问题更好地进行应付，以较低的资本凯旋已矣政策方针；同期，关于国内出口企业而言，亦然面对外部不公道商场环境的一种自愿保护。干系企业应秉抓汇率中性原则，感性严慎侧目汇率波动风险。
表1：2023年中国对好意思出口前十大商品金额及占比
